Fitch Ratings ha mejorado la nota de crédito de la deuda a largo plazo de la Generalitat, elevándola de ‘BBB-‘ a ‘BBB’. Esta decisión, la primera revisión al alza del nivel de solvencia de la administración catalana en más de dos años, se basa en que los mecanismos de apoyo del Estado para las autonomías, como el fondo de liquidez autonómica (FLA), se han vuelto estructurales tras una década de funcionamiento.

La medida tomada por Fitch entrará en vigor el próximo 15 de marzo y refuerza la que anunció DBRS Morningstar en diciembre pasado, al mejorar la perspectiva de «estable» a «positiva», lo que suele ser un paso previo a mejorar la calificación. Con esta nueva evaluación, la deuda de la Generalitat asciende un peldaño dentro del denominado “grado de especulación”, alejándose un poco más de la categoría de los bonos basura.

Fitch Ratings mejora la nota de crédito de la deuda a largo plazo de la Generalitat

En una decisión que ha generado gran expectativa en el ámbito financiero, Fitch Ratings ha decidido mejorar la nota de crédito de la deuda a largo plazo de la Generalitat, elevándola de ‘BBB-‘ a ‘BBB’. Esta noticia representa la primera revisión al alza del nivel de solvencia de la administración catalana en más de dos años, lo que supone un hecho significativo en el contexto económico actual.

Esta decisión de Fitch se basa en el hecho de que los mecanismos de apoyo del Estado para las autonomías, como el fondo de liquidez autonómica (FLA), se han vuelto estructurales después de una década de funcionamiento. La medida entrará en vigor el próximo 15 de marzo, y se suma a la mejora de perspectiva anunciada por DBRS Morningstar en diciembre pasado, que pasó de «estable» a «positiva», lo que suele ser un indicio de una posible elevación de calificación en el futuro.

Con esta nueva evaluación, la deuda de la Generalitat asciende un nuevo peldaño dentro del denominado “grado de especulación”, alejándose un poco más de la categoría de los bonos basura, lo que representa un menor riesgo de impago y una mayor valoración en los mercados financieros internacionales.

Según Fitch Ratings, la “liquidez consistente y fuerte” proporcionada por el gobierno central a las autonomías desde hace 10 años se espera que continúe a lo largo del periodo que cubre la calificación crediticia. Con esta nueva calificación, la deuda a largo plazo de Catalunya se encuentra en la misma categoría que países como Bulgaria, Chipre, Hungría, Indonesia, Kazajistán y Perú, lo que refuerza la posición financiera de la región en el contexto internacional.

Condonación de pasivo

En diciembre, DBRS tomó la decisión de mantener la nota de la deuda de la Generalitat, pero mejoró su perspectiva debido al acuerdo entre ERC y los socialistas para condonar 15.000 millones de euros, el 20% de la deuda de la administración catalana con el FLA. Esta medida se interpretó como un “alivio” en la carga financiera de la Generalitat y como un factor que contribuirá a unas mejores perspectivas fiscales en el futuro cercano. Se espera que esta acción reduzca la deuda sobre el producto interior bruto (PIB) del 29,5% al 23,6%, lo que representa un alivio significativo en términos de sostenibilidad fiscal.

DBRS fue la segunda agencia en quitar la etiqueta de bono basura a la deuda de la Generalitat, manteniendo la nota en ‘BBB’ «baja», con tendencia estable. Fitch Ratings, por su parte, fue la primera en realizar esta acción en julio de 2021. En contraste, Moody’s Investors Service mantiene la calificación de la deuda en ‘Ba1’, con perspectiva estable, lo que la sitúa en el grado especulativo y refleja un mayor riesgo crediticio.

El Govern de la Generalitat había manifestado su intención de regresar al mercado paulatinamente a partir de este año, luego de descartar esta posibilidad el año pasado. La estrategia consistía en empezar con el 5% de la deuda total, para luego incrementar gradualmente ese porcentaje hasta el 20% entre 2025 y 2027. Sin embargo, la subida de los tipos de interés desde julio de 2022, que se sitúan en el 4,50%, ha dificultado estos objetivos y ha incrementado los costes financieros de la Generalitat de los 782 millones de 2023 a los 1.372 millones previstos en el proyecto de presupuestos para 2024.

Desde 2012, la Generalitat ha dependido del Estado como financiador a través de mecanismos como el fondo de liquidez autonómica (FLA), que se creó para mitigar el cierre de los mercados a las comunidades autónomas. Según las previsiones del Ejecutivo catalán, se espera que continúen teniendo al Estado como acreedor hasta 2034, lo que refleja la importancia de la colaboración entre las diferentes administraciones en el contexto de la deuda pública.

Mejora en la calificación de la deuda de la Generalitat por Fitch Ratings

Resumen:

• Fitch Ratings ha elevado la nota de crédito de la deuda a largo plazo de la Generalitat de ‘BBB-‘ a ‘BBB’.
• Esta es la primera vez en más de dos años que se revisa al alza la solvencia de la administración catalana.
• DBRS también mejoró su perspectiva de «estable» a «positiva» en diciembre pasado.
• La condonación de 15.000 millones de euros de deuda con el FLA ha sido un factor clave en esta mejora.
• La Generalitat planea regresar al mercado gradualmente para atraer inversores, a pesar de los altos costos financieros.

Implicaciones futuras:

La mejora en la calificación crediticia de la Generalitat podría facilitar su acceso a financiamiento en el mercado y reducir su dependencia del gobierno central a través del FLA. Sin embargo, los altos costos financieros y la incertidumbre económica podrían plantear desafíos en el futuro.

Cierre:

En un contexto de mejora en la calificación y perspectivas financieras, la Generalitat busca avanzar hacia una mayor autonomía económica y reducir su deuda de manera sostenible. El camino hacia la estabilidad financiera sigue siendo un desafío, pero estas mejoras son un paso en la dirección correcta.